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原题:小屋改革政策调整:三四线房价市场逐渐降温国务院总理李克强于10月8日主持人召开国务院常务会议，配置前进小屋区改建工作，进一步提高住房困难群众居住条件。会议认为，应根据土地条件调整棚屋货币化转移政策，商品住宅库存严重不足，房价下跌压力大的市县应尽快中止货币化转移优惠政策。新开工棚改项目抓住研究实施金融反对政策，不得借棚改名盲目负债，开展其他违法行为。
这次会议有两个信号，说明了后期小屋改建的方向。信号1、小屋改造反映了居住属性，货币化不会一切。一方面，我们必须坚决前进，而不是取消这项民生工程。
另一方面，我们必须立即失去当地实际工作中的一些偏差。例如，我们必须不断扩大棚改范围，严格控制棚改成本。我们应该看到棚屋货币化转移政策在去库存方面获得了明显的利益，但是一些城市的房价明显下跌，大幅度强化的房价下跌预计会刺激投机房地产市场的需求，这违反了棚屋货币化转移到多数库存政策的想法，在当前库存市场再次发生显着变化的背景下，棚屋货币化转移政策适当地调整和完善。
此次国务院会议进一步强调，商品住宅库存严重不足，房价下跌压力大的市县必须尽快中止货币化转移到优惠政策。这也给了市场一个具体的预期，即货币转移政策应该调整和放宽，但它将被全面终止，商品房库存较小的地方仍然可以在棚户区改造货币转移。必须进一步合理定义棚屋改造的范围和标准。必须坚决尽最大努力、尽最大努力的原则，贯彻评价和论证财政承受能力，不做一切、不层次的指标、不盲目的负债砖摊，进一步合理定义和实现棚屋改革的标准和范围，重点改建旧城区内脏混乱的棚屋区和国有工矿、林区、垦区棚屋区。
信号2，提高隧道改变金融反对力，获得低成本资金来源。本次会议拒绝提高财政和金融反对力，但考虑到金融风险问题，各地必须根据自己的财力制定小屋改革任务，不得以小屋改革的名义盲目负债。
要树立精心计算理念，严格依法工作，不得大手大脚花钱，不得支出违规，保证按合同誓言及时偿还债务棚改贷款，努力实现市区棚改资金整体平衡。本次会议在配置下一个小屋改建工作时，提到的3点拒绝中，经常出现3个严格，规范小屋改建项目和资金管理，被指出是下一个工作的重点。其中，涉及项目资金管理的严格评价财政承受能力，科学确认2019年度小屋改革任务。保持中央财政资金补助金水平不减，有序提高地方政府小屋改革特别债券的发售能力的相关说明，特别引人注目。
与此相比，利用政策性金融对棚屋改革项目进行反对的模式，棚屋改革债务作为地方政府债券，其发售利率一般在3%左右，似乎可以有效地降低棚屋改革资金成本。同时，该模式转入国家预算编制体系，在审核发售、项目选择和资金利用的各个环节都可以更半透明、更难监管，有效防止棚改预算外融资，提高资金用于效率。
那么，这次小屋改革政策的调整和完善没有什么影响呢？首先，关于房价，尤其是三线和四线城市房价的影响。本轮房地产管制已经过去两年，重点目标瞄准一线城市和重点二线城市，三四线城市房地产市场继续处于价格上涨量下降的上位运营状态，其中小屋货币化转移比例大幅下降是主要的推进力。
这次政策调整在一定程度上发挥了釜底工资，未来三四线房地产市场逐渐冷却，部分城市不可避免地传达房价信息。但是，三四线城市的市场需求几乎不来自小屋的货币化，未来三四线城市的房地产热趋势可能经常分化，对于小屋的货币化依赖度低的地区，楼市可能经常出现显着的降温，对于当地自身的市场需求和周边城市的市场需求产生的地区，房价和交易量短期稳定其次，棚改货币化和地方政府隐性债务。棚屋改革贷款不需要减少地方政府的债务，但地方政府的隐性债务不会减少。
到2018年5月为止，PSL的馀额达到3.12兆元，地方政府的隐性债务风险不容忽视。防止地方政府债务风险消除是现阶段结构性杠杆的最重要目标之一，从消除库存，控制增量的角度来看，棚屋货币化的比例适当减少，同时有序地进行棚屋特别债务。未来，随着棚屋货币化转移比例的上升和特别债务的替代，地方政府隐性债务增加得到抑制，地方债务风险得到一定程度的消除。
但是，由于小屋贷款规模过大，短时间内几乎不能取代。最后，债权市方面，小屋改革货币化转移到政策调整，小屋改革特别债券的发售规模逐渐迅速增加。
预示未来增加PSL规模的上升，地方政府发售的棚屋改革特别债券将更大程度地分担棚屋区改革的融资功能。同时，与广泛的3~5年PSL贷款相比，小屋改革特别债券的期限不到15年，而且可以根据实际需要缩短，不利于保持债券期限和项目实施周期的一致性，控制期限的错误等风险。
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