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本文摘要：如果你想让人刮目相看，你必须学会吞咽困难。2016年8月，新华联房地产月改名为新华联文旅，高调宣布占领文旅产业。 2年后8月，新华联投入巨额资金制作的全国旅游替代项目、湖南省重点工程长沙铜官窑国际文化旅游度假区项目进入月份开业，被业界视为新华联新利润增长点的起点。10月29日，新华联发布了2018年第三季度报告，集团第三季度营业收入61.68亿元，比上年快速增长66.5%的纯利润3.06亿元，比上年快速增长27.7%。

如果你想让人刮目相看，你必须学会吞咽困难。2016年8月，新华联房地产月改名为新华联文旅，高调宣布占领文旅产业。

2年后8月，新华联投入巨额资金制作的全国旅游替代项目、湖南省重点工程长沙铜官窑国际文化旅游度假区项目进入月份开业，被业界视为新华联新利润增长点的起点。10月29日，新华联发布了2018年第三季度报告，集团第三季度营业收入61.68亿元，比上年快速增长66.5%的纯利润3.06亿元，比上年快速增长27.7%。变革的新华联看起来都是南北轨道，知道深夜能抵抗心灵深处的疼痛吗？新华联财务悲喜录中恨丈夫是人生。

31日，新华联发布公告称，公司股东新华联控股在10月17日至31日期间，共增资公司股票2619万股，占公司发售股票的1.38%，总增资额为1.10亿元。本次增资计划实施后，新华联控股所有者新华联股数为11.60亿股，占新华联总股东的61.17%。

新华联控股公司承诺增加执行期间和法定期间不平安保险所有者的公司股票。本次增资计划2天前的10月28日，新华联第三季度报告显示，新华联控股所有者新华联股数为11.34亿股，占新华联总股本的59.79%，其中11.31亿股处于当铺状态，新华联控股所有股份的99.74%资料来源:新华联2018第三季度报告值得注意的是，中央汇款今年第三季度新进入新华联第十大股东，股票数为1613.29万股证券公司今年第三季度增加新华联1600.87万股，股票数减少到5443.99万股，新华联前十大股东排名第四。

资料来源:新华联2018第三季度报告由于偿还债务，新华联货币资金从2017年底的88.46亿元下降到60.20亿元，下降幅度约为31.95%。在现金流方面，新华联第三季度投资和筹资活动产生的现金流持续为负，分别超过-19.33亿和-31.78亿，比上年同期增长率达到33.07%和105.35%。

新华联方面，由于支付谦虚的房地产开支和偿还债务减少，现金流量的净额减少。资料来源:新华联2018第三季度报告现金短债比继续忍耐也是新华联困惑的事情。

Wind数据显示，2018年前三季度，新华联现金净增长30.96亿元，期末现金馀额超过28.46亿元，比2018年上半年25.2亿元减少3.26亿元。但一年期满的非流动债务比2018年上半年减少了18.79亿元至53.27亿元。图为2018年上半年TOP住宅企业现金短期债务比附近圆环中心债务压力越大，发展风险越大，短期债务为19.86亿元，2018年前第三季度新华联短期债务超过73.13亿元，现金短期债务仅为0.39元，现金几乎无法复盖面积短期债务。

新华联短期债务压力激增。资料来源:东方财富网担心的财务状况也使新华联的股价从近半年开始下跌，2018年5月28日经历了6.44元/股的比较高价交易后，弹仓君支付梓的11月7日以4.04元/股交易，合计下跌幅度超过37.27%。只想追求的新华联，如何摆脱财务危机实现新华联？新华联的变革血泪史锦上添花不容易，雪中送炭也不行。

2018年第三季度，新华联文旅营业收入32.02亿元，比上年快速增长115.7%，与2018年上半年29.66亿元收入108%上市公司股东扣除非经常损益的纯利润1.84亿元，比上年同期快速增长210.41%。资料来源:新华联2018年第三季度报告对第三季度收益大幅上升的原因，新华联文旅方面的反应主要是因为项目结转收益和收购湖南海外收益激增。

2017年12月，新华联合表示湖南海外旅行社急速增长33.61%，总毛利率比上年同期增长4.02%。公司所有权湖南海外60%所有权，其核心业务为国内和海外旅游业务，可与公司在国内配置的长沙铜官窑等观光地项目构建垂井等协同效应。新华联文旅相关人员回答说:公司三大文旅项目，芜湖鸠古镇和长沙铜官窑古镇的偿还额在10亿元以上，西宁新华联国际旅游城也已达6亿元。

目前，新华联文旅半年报和第三季度报告与集团文旅项目的明确数字无关。值得注意的是，铜官窑古镇项目在新华联文旅内部被称为一号工程，也被视为集团变革的重要棋子。铜官窑古镇(来源:新华联铜官窑古镇旅游)官方网站显示，2015年11月新华联集团总投资100亿元长沙新华联铜官窑国际文化旅游度假区项目月开工，2017年公里/小时前进，2018年8月28日竣工对外开放。

在一定程度上，作为第一次变革的新华联也经历了水土不服。铜官窑古镇开园后，经历了各种吐槽，景区建设完全没有完成就开始营业票、票价高、体验感差等。与北京古北水镇相比，古北水镇建设周期长达4年，总投资45亿元，投资回收期约为8-10年。

报酬期间长约十几年是文旅产业的特征，新华联这次万全不打算匆忙开业，也许集团的财务压力过大，希望尽快恢复原状。新华联文旅总裁苏波于2016年公开回应，新华联文旅未来文旅项目通过销售谦虚运营模式，新华联文旅收益来自多方面，可销售房地产、古镇运营、谦虚房地产经营等边际收益。新华联迄今为止，铜官窑古镇项目预计运营期间总销售收入207.89亿元，纯利润69.78亿元(谦和运营设施按预期25年计算)，项目资本投资纯利率为11.20%，经济效益良好。

据新华联内部人士透露，2018年国庆节期间，芜湖鸠古镇、长沙铜官窑古镇收入达2000万元。销售谦虚运营模式的效果是几何学？还有时间检查。

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